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1010午间分享什么行业更容易出「白马股」?

2020-11-13 06:41:15 黄玉斌教练18861559858 4

1010午间分享什么行业更容易出「白马股」?

什么行业更容易出「白马股」?



小伙伴们,大家好~


昨天,我们学习了如何剔除周期性行业。


因为周期性行业的业绩波动大,不符合白马股长期业绩优秀的特点, 所以我们要剔除。


但是,大家要注意!


所有的行业都是有周期性的,而受经济波动影响大的行业,叫做周期性行业或者强周期性行业,受经济波动影响小的公司叫弱周期强周期的公司股票才是我们需要剔除的周期股。


那周期是怎么产生的呢?


简单点说,我们肯定都遇到过这样的现象。 买菜的时候,我们发现西红柿卖的比以前贵。



卖菜的商贩跟我们说,因为种西红柿的人少了,西红柿的产量少了, 所以今年卖的贵。


有的人因为家人喜欢吃西红柿,无柿不欢,再贵也要把西红柿买回家。


而那些觉得西红柿可有可无的人,价格贵的时候,他们就不会买。这样,买西红柿的人自然就比西红柿便宜的时候少了。


总结一下,过程是这样的。


当西红柿的产量小于消费者的购买量时,西红柿的价格会变高,买西红柿的人会变少。


但此时种西红柿的人看到价格变高,他们觉得可以赚更多,就开始多种西红柿。


种着种着,西红柿的产量就会和购买量差不多了,也就是说他们供需平衡了。



但是种西红柿的人并不知道啊,他们会继续种。


然后有一天他们发现,咦?西红柿的产量大于消费者的购买量了。这时,西红柿的价格自然会慢慢变低,因为不便宜就卖不出去嘛,种西红柿的人看无利可图,就减少了西红柿的种植。



这个过程中,西红柿的产量和购买量也会有一个短暂的平衡时期。但是,平衡的时候,信息不对称,种西红柿的人不知道,仍然会继续减产。最终,西红柿的产量又会变得小于购买量。这个过程不断循环。


这就是市场通过西红柿价格的变化,来调节西红柿的生产量和需求量,希望生产量和需求量能够平衡的过程。


西红柿产量和需求量不断变化的这个过程就是我们说的周期。这个周期持续的时间越长,我们认为这个行业的周期性越强。


所以我们判断公司是不是强周期的时候,可以在行业的基础上,结合公司产品的生产量和消费者对产品的需求进一步判断。


好,相信大家现在对周期股的理解更深刻啦。


接下来呢,班班给大家介绍巴菲特著名的投资理论——“护城河”, 以及比较容易产生护城河的几个行业。


我们都知道巴菲特倡导的理念是投资好公司,那什么样的是好公司呢?


相信很多小伙伴的脑海里浮现出“白马股”三个大字。


顺带横批“投资回报率高,长期业绩优秀,信息相对可靠”。是这样没错!


那小伙伴们有没有想过,这些公司为什么可以获得较高的投资回报率呢?


那是因为这些公司的竞争对手,不能在他们面前抢到生意,或者说他们想要抢到生意需要付出很高的代价。


举个简单的例子。


我们都知道,在遥远的古代,皇帝是住在富丽堂皇的皇宫里的。



他每天喝着小酒,听着小曲,抱着美人儿,过着酒池肉林的生活,让人各种羡慕嫉妒恨!!!


而像二狗们这种穷苦百姓,住在皇宫外,不仅吃不饱穿不暖,还没有妹子!


穷苦日子过得久了之后,叔能忍婶也不能忍了! 于是,他们决定揭竿而起,推翻暴政!


他们要住皇宫!喝小酒!睡美人! 他们好不容易打到了皇宫前……


大家说,哪种情况下,二狗们更容易突破皇宫?


A. 皇宫前有一条很宽的护城河

B. 皇宫前什么也没有


答案很明显对不对?


如果二狗们攻到皇宫前,发现皇宫的外面有一条宽广的护城河,他们想尽各种方法也不能渡河,他们的下场是什么?


如果皇宫前什么都没有,二狗们轻轻松松就破了门,他们的结局又是怎样?


看懂了这个,应该就明白公司的护城河了!


公司的利润就相当于皇帝,护城河就是公司抵抗竞争对手的法宝,而二狗们就是竞争对手。


如果竞争对手们抢生意就跟进自己家拿东西一样简单,那公司的利润不是分分钟就被瓜分完了?还怎么长期业绩优秀?还怎么投资回报率高?


一般来说,有护城河的公司都会有较高的投资回报率,也有不错的业绩。


但是,并不是所有的白马股都有护城河,而且即使有护城河的白马股,也存在着护城河宽窄的差异。


今天班班重点给大家介绍护城河的几个类型。


护城河主要有四个大类,分别是无形资产护城河转换成本护城河、 网络效应护城河以及规模效应护城河



有没有感觉这些名词很高大上呢?


其实很简单的,我们一样一样看过来,你就知道了。先说无形资产护城河。



一、无形资产护城河

无形资产,顾名思义,就是看不见摸不到的资产。包括公司的品牌、专利,公司营业执照的获取等(也就是政府授权),这三个就是无形资产护城河中的三个小分类。


用专业术语来说就是,品牌护城河、专利护城河、政府授权护城河。那为什么看不见摸不到的资产可以变成护城河呢?


原因很简单,我们继续举例子,先说我们平时接触比较多的品牌护城河。




品牌护城河


如果大家买空调第一反应是买哪家?


有的小伙伴说美的,有的小伙伴说格力。


其实,大家耳熟能详的各种品牌,就是公司想要打造的品牌护城河。有了品牌护城河,买东西的时候,你的第一选择就是这家,如果价格合适,不费多少力就买了。你买了,该公司就能获得利润,so easy~


不过,细心的小伙伴可能注意到了,我刚刚加了一个条件。那就是“如果价格合适”。


品牌护城河其实可以细分成两种,一种是品牌溢价护城河,一种是品牌搜索护城河


先说品牌品牌溢价护城河溢价护城河。


有这种护城河的公司产品,即使价格卖得高卖得贵,消费者为了这个牌子也会买,比如说贵州茅台,比如说苹果手机。


贵州茅台可以说是白酒中的王者了,没有哪家的白酒能卖得比茅台贵。


为啥?当然是为了茅台这个品牌呀,茅台喝起来有面子啊,送礼也不含糊。



如果,我们把茅台酒装进蓝色经典的酒瓶,不告诉别人这里装的是茅台。


大家觉得这瓶蓝色经典能卖茅台那么贵吗? 很明显不能!


这种可以卖得比同类产品贵的能力,就是品牌溢价能力,这种公司就有品牌溢价护城河。


再说第二种,品牌搜索护城河。


有这种护城河的公司产品,在我们想买什么的时候,会出现在我们脑子里。


比如说我们想买牛奶,第一反应可能是伊利,可能是蒙牛; 我们想喝可乐,第一反应不是可口可乐,就是百事可乐;


我们想买洗衣液,第一反应可能是奥妙,可能是超能或其他等等; 但真正买的时候,我们会比价格,找到性价比最高的那家。


这时如果我们熟知的品牌价格贵太多,那我们很有可能就换别家了。这种就是品牌搜索护城河,当然并不是所有你熟知的牌子都有这个护城河。




专利护城河


再说专利护城河。


这个其实更好理解了。我们都知道,专利就是只有我有的权利。


举个极端的例子,如果你把呼吸申请了专利,遇到个糊涂蛋还批准了这个专利。


那其他人想要呼吸的话,就要交钱给你,想想岂不是发了! 当然,没有人会批准这种奇怪的专利。


有专利护城河的公司,就是那种可以持续性研发出产品,并且申请出专利的公司,比如说大型药厂。




政府授权护城河


最后说政府授权护城河。


这个和专利护城河有些像,都是需要政府批准的。区别就在于,政府授权的是你能不能进入这个行业。


假如政府只给一家公司生产辣条的权利,那其他所有的公司都不能生产辣条!


想想看生产辣条的是不是就发了,完全没有竞争对手啊,简直爽歪歪!道理是这么个道理,但一般来说,食品生产的批准不是特别难,不会有这个护城河。


比较典型的有这个护城河的公司是赌场。在内地,赌场就禁止经营。所以大家也发现了,内地并没有澳门那样的赌场。而澳门现在也不会批准建新的赌场。所以,澳门那几家赌场的竞争对手并不会增加!


无形资产护城河,到这里就说完了。



二、转换成本护城河


我们接着看。


想想看,如果你要把原来的手机号停用,换一个新的手机号,你需要更改哪些东西?


所有银行卡的绑定手机要换吧? 所有软件的绑定手机要换吧? 所有亲戚朋友同事要通知吧? 所有的领导要通知吧?


大家感受到了吗?这些都是换一个手机号要付出的成本。


我们替换成公司想一想,如果一家医院要换信息系统,它会面临怎样的麻烦?


首先,以前的门诊、住院信息要从旧系统里导出,然后导入到新系统。其次,医院里的医生、护士、挂号的地方都要学习新的操作系统。最后,要找人核对新系统里的旧病例对不对,即使导入也可能导入不完整啊,导入错误什么的啊。


想象一下,如果信息导入错误了,还没有被发现。应该做阑尾手术的被拉去做了心脏手术……


这个代价可能是人命。


如果一个产品的用户,更换这个产品时需要付出很多代价或成本,我们就说这个产品具有转换成本,这家公司具有转换成本护城河。



三、网络效应护城河

下面是网络效应护城河。


网络效应护城河,严格来说是转换成本的一种。


因为互联网的日益发达,受到了越来越多的重视,很典型的公司就是腾讯控股。


不管是QQ还是微信,都属于用的人越多,用户越难离开,替换的成本也越高。


我们想象一下,我们用微信是不是因为我们的亲朋好友、同事同学、领导客户,都在微信上?


就是因为大家都在用微信,所以,我们根本不可能把微信替换掉。如果微信里一个认识的人都没有,我们还会用微信吗?答案就很明显了。


正因为越来越多的人使用微信,微信形成的用户网络就越来越大, 越来越牢固。


像微信这种,随着使用人数的增多,产品价值越高的公司,就是有网络效应护城河的公司。



四、规模效应护城河

最后是规模效应护城河。


规模效应,字面意思就是规模带来的效应。怎么说呢?


公司的生产有一部分成本是固定的,不管你生产1件衣服,还是100 件衣服,厂房的租金都要付,流水线的设备都要买。


这些固定成本(厂房设备等固定资产)的总额不会随着成品数量变化, 但是随着生产数量的增多,每个产品中固定成本的量会变小。


举个例子,假设生产衣服的固定成本是 1 万元。


如果只生产一件衣服,那这件衣服的固定成本就是 1 万元,但是如果生产 1 万件衣服,那这件衣服的固定成本只有 1 元。



还有一部分成本是变动的,(单位变动成本是说随着市场的不同,原材料的价格会发生变化,三费可能也会有变化,所以每件衣服的成本是变动的。)生产的越多,成本越多。比如说原料,生产 100件衣服的原料,肯定多于生产 1 件衣服;这些变动成本随着成品数量的增加而增加,但是短时间内每件衣服的变动成本基本是不变的。

这个能懂吧?简单来说就是生产衣服的机器是固定成本,而每件衣服的生产原料是变动成本

假设每生产一件衣服,需要的单位变动成本都是 10 元,那不论生产1 件衣服,还是 100 件衣服,每件衣服的变动成本都是 10 元。



当【固定成本/单位变动成本】得出的数值比较大时,随着生产规模的扩大,产品的成本会无限趋近于单位变动成本,规模效应的优势越明显。


相信大家都能理解规模优势了~


到这里,所有的护城河就介绍完啦! 那哪些行业比较容易出护城河呢?


美国著名的投资研究机构晨星公司,对2000多家上市公司按行业分析过后,得出了五种容易出护城河的行业,分别是白酒行业、医药行业、软件行业、媒体行业、消费行业等。


好,讲到这里,可能有些小伙伴问,我知道这些有什么用呢? 我怎么判断企业具有哪种护城河呢?


不要着急,饭要一口一口吃,知识也要一点一点学,我们前面课程主要教大家如何构建股票白马股组合,知道了哪些行业更容易出白马股之后,筛选出来白马股组合之后,当手头的钱不够时,就可以优先选择好行业里的公司。


其次,有了护城河的概念之后,可以试着想一想,自己选出来的这些股票有可能具有哪些护城河呢?这种思考可以帮助我们初步理解手中的公司,买了以后也会更加有信心。


好,今天的分享就到这里啦 ,谢谢大家!



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